καλημερα!
ακριβο,φθηνο η λογικα αποτιμημενο το χ.α.α.;;;;
για να δουμε:
η κεφαλαιοποιηση του χ.α.α. ειναι κοντα στα 70 δις ευρω!στην συνολικη κεφ/ση υπολογιζουμε κ το ποσοστο που εχει το κρατος στις τραπεζες.με αεπ 2013 κοντα στις 188 δις ευρω(με βαση επισημους υπολογισμους) εχουμε κεφ/ση προς αεπ κοντα στ 37%.
το νουμερο δεν ειναι μεγαλο.ενας μακροχρονιος μεσος ορος ειναι αρκετα πιο πανω,κοντα στο 70%.
βεβαια σιγουρα δεν ειναι κ τοσο χαμηλο, με βαση οτι πριν 1,5 περιπου ηταν κατω απο 20%.
στο 9μηνο του 2013 τα κερδη μετα φορων ειναι κοντα στα 5,797 δις ευρω.
τα λειτουργικα κερδη, αν αφαιρεσουμε τα εκτακτα κ μη επαναλαμβανομενα κερδη δηλαδη, ειναι κοντα στα 4,732 δις ευρω.
με βαση τα λειτουργικα κερδη, σε ετησια βαση ο λογος p/e θα διομορφωθει κοντα στο 11.
ουτε αυτο το νουμερο ειναι διαιτερα μεγαλο.η wall street εχει p/e κοντα στο 19.
αγορες οπως το χ.α.α. συχνα διαπραγματευονται με p/e 20% χαμηλοτερα,ισως κ λιγο παραπανω.
αυτο σημαινει p/e κοντα στο 14-15.
αυτο μπορει να γινει ειτε με περεταιρω μειωση της κερδοφοριας των εισηγμενων ειτε με αυξηση της κεφ/σης του χ.α.α., ειτε με συνδιασμο των δυο αυτων.
ας δουμε κ μερικες μεμονομενες μετοχες ομως:
δεη p/e πανω απο 200...ακομα κ τα κερδη του 2012 να παρουμε ομως, παλι το p/e ειναι σχετικα μεγαλο, πανω απο 15.
οτε.δινει περιπου το 10% της συνολικης κςρδοφοριας του χ.α.α.
p/e κατω απο 10. χαμηλο δηλαδη.
ελπε κ μοη .p/e(μακροχρονιο κ οχι του 2013) κοντα στο 10.αν κ το p/e σε πρωτη φαση δειχνει χαμηλο, ας μην ξεχναμε οτι ο κλαδος αυτος παραδοσιακα αδυνατει να εμφανισει μεγαλα p/e.
οπαπ.p/e ισως οχι κατω απο 20.κ με προοπτικες εξαιρετικα δυσοιωνες, οπως εχω γραψει σε αλλο αρθρο.
για την λογιστικη αξια των εταιρειων δεν λεω τιποτα, γιατι ο δεικτης αυτος ειναι καλυτερα να υπολογιζεται για καθε εταιρεια ξαχωριστα κ οχι για την αγορα συνολικα!
συμπερασμα:
η αγορα ειναι ακριβη; μαλλον οχι!
ισως να εχει περιθωρθα ανοδου 10%-15% , στην καλυτερη περιπτωση ομως!
τοτε που ειναι το προβλημα;
γιατι η ανοδικη κινηση δεν μπορει να παρει μονιμοτερο χαρακτηρα η να στειλει την αγορα ακομα πιο πανω;
γιατι η εταιρειες δεν βγαζουν κερδη!!τα κερδη που εχουν δεν μπορουν να υποστηριξουν πολυ μεγαλυτερη κεφ/ση.
σε πολλες εταιρειες , πολλοι θεωρουν οτι η ακινητη περιουσια ειναι ενα μαξιλαρι!
ειναι λαθος αυτο!για δυο λογους!
1) γιατι οπως ειδαμε ακομα κ τα ακινητα μπορουν πεσουν κ μαλιστα πολυ!ειναι αγνωστο ποσο θα πεσουν αν κ οταν ξεπαγωσουν οι πλειστηριασμοι!
2)γιατι μια εταιρεια , οπως η δεη για παραδειγμα, αξιολογειται για την ικανοτητα της να παραγει κερδη ως εταιρεια ηλεκτρισμου!δεν ειναι εταιρεια ακινητης περιουσιας να αξιολογειτα για τα ακινητα της.εχει ακινητα κ ειναι ενα περιουσιακο στοιχειο, τιποτα παραπανω ομως!αν δεν παραγει κερδη ως εταιρεια ηλεκτρισμου, τοτε δεν εχει καμια τυχη!
το χ.α.α. δεν ειναι οτι εχει μεγαλες αποτιμησεις λοιπον!το προβλημα ειναι οτι οι εταιρειες του ως συνολο δεν δειχνουν να εχουν προοπτικες!σχετικα φθηνες μετοχες, χωρις προοπτικες ομως...
με βαση ολα αυτα λοιπον, η δικια μου σκεψη ειναι για μειωση θεσων στο χ.α.α.
οι τιμες ειναι καλες για πωλησεις.σε περιπτωση που τελικα το χ.α.α. δωσει καποια ακομα ανοδικη κινηση ,10%-15% η μειωσω θεσεων θα πρεπει να παρει ακομα πιο επιθετικη μορφη!
μπορει να βλεπετε στο ταμπλο δεικτη κοντα στις 1.200 μοναδες, με βαση την χρεοκοπια των τραπεζων ομως κ την ανακεφαλαιοποιηση τους , ο πραγματικος δεικτης ειναι πανω απο τις 2.500 μοναδες.ανοδος 10%-15% σημαινει δεικτης κοντα στις 3.000 μοναδες!
πωληση χωρις δευτερη σκεψη...
